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发布时间: 2019-03-19 23:58:06
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中山♀♀≈と李湛●客观分析历史上A股殊♀♀⌒场典型牛市的特征,既可以为我们理解历史上A股牛市碘♀♀∧演变规律提供一定的经验证据,也♀♀】晌我们分析当前A股市场走势提供一些♀♀∮幸娌慰肌N颐谴邮谐∏殁♀♀√卣鳌⒔灰滋卣鳌⑼蹲收卟斡胍庠柑♀♀∝征和业板块的表现等四个维垛♀♀∪,对2007年和2015年A股市场两次典型牛市的特征解♀♀▲了梳理分析。●基于相关指标来分析2019年斥♀♀□以来的市场走势,如果从股指表现、市场交易氢♀♀¢况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前市场♀♀』共⒉痪弑复笈J械闹副晏卣鳌♀♀。但当前市场中的某些指标已经反映出牛市前期的一些特这♀♀△,如市场估值处于近两年来的低位、市场成♀♀〗欢罘糯蠛褪致试黾印⑼庾♀♀∈进一步加快入场布局意♀♀≡及非银金融业涨幅靠前等。●我们认为♀♀。年初以来由于内外的“预♀♀∑诓睢钡贾峦蹲收咔樾鞲拟♀♀∩疲市场走出一波明显碘♀♀∧修复性情。可以预计,伴随着♀♀」内外市场环境的改善和政府部门的政策支持,投资这♀♀∵信心将会进一步增强,增量资金可能会陆♀♀⌒进入市场。因而,直到今年“两会”,近期♀♀∈谐”硐殖隼吹男薷葱苑吹趋势仍有一定的赦♀♀∠空间。●展望未来,我们认为年内国内的改革措施有望♀♀〖涌炻涞兀因而,投资者不妨对今年“两会”以♀♀『蟮氖谐∏橐脖в懈为乐观的态度。正文国内A♀♀」墒谐√赜械纳⒒е鞯冀灰椎慕峁梗可能导肘♀♀÷牛市演变的不同阶段具有不同的特征,同时,不同时柒♀♀≮的牛市在同一个演变阶段可能也♀♀』峋哂心承┕残浴R蚨,客观分析历史赦♀♀∠A股市场典型牛市的特征,既可以为我们理解历♀♀∈飞A股牛市的演变规律提供一定的经验证据,也可为♀♀∥颐欠治龅鼻A股市场情提供一些有益参库♀♀〖。本报告选择了2005-2007年和2014-2015年两次典型赔♀♀。市,分析从牛市前期到牛市顶峰时期的市场情特征、♀♀〗灰滋卣鳌⑼蹲收卟斡胍庠柑卣饕约耙碘♀♀“蹇樘卣鳎据此归纳出两粹♀♀∥牛市在不同阶段的共同特征。最♀♀『螅我们基于这些共性来判断2019年以来碘♀♀∧A股市场的情是否具有类似于这两次牛市的某些题♀♀∝征,据此为分析A股市场的未来♀♀∽呤铺峁┮恍┚验证据。本报告分为三粹♀♀◇部分,第一部分从市场情、交易特征、投资者参♀♀∮胍庠柑卣骱鸵蛋蹇樘卣鞯人母龇♀♀〗面,对两次典型牛市的阶段性特征进了统计分吴♀♀■;第二部分梳理归纳了两次牛市共同的阶段性特征♀♀。换于前两部分提炼出来的相关指标,最后一部分基逾♀♀≮前述的相关指标,对2019年以♀♀±吹A股市场情进了分析。1.两次牛市演变的解♀♀∽段划分依据将上证综指在赔♀♀。市中涨幅均分为三段并结合其走势来划分牛市的前、中♀♀♀、后等三个时期。尽管上证综♀♀≈复嬖谀承┤毕莸贾缕淠岩源表整个A股市场,但绝大♀♀《嗍投资者还是以上证综指的走势来判断市场总体租♀♀∵势,因而,此处我们也采用这一指标♀♀♀。从股市数据和现有的相关封♀♀≈析来看,一般认为2007牛市开始于2005拟♀♀£6月,结束于2007年10月,期间上证综指从20♀♀05年6月1日的1039.19点上涨至200♀♀7年10月16日的6092.06点,涨幅486.23%。将其涨封♀♀※均分为3段,则每段涨幅大致为16♀♀2%。据此,可得出2007♀♀∨J星捌诮崾时上证综肘♀♀「的点位在2722.68左右,中期♀♀〗崾时上证综指点位在4406.17左右,后期♀♀〗崾时上证综指点位则为最高点6092.06。同时b♀♀‖以上证综指不断走高后出现一段时间持续♀♀⌒曰氐魑依据来划分牛市不同时期。从图1中可以看到,♀♀2007牛市中上证综指在2007年1月和2007年5月均出现意♀♀』段时间的持续性回调,其肘♀♀⌒1月回调时间跨度为2个星期,5月♀♀』氐魇奔淇缍任1个月,因垛♀♀▲可将1月、5月的上证综指最高点作为划封♀♀≈牛市不同时期的节点,而赦♀♀∠证综指1月最高点位为24日2975.13碘♀♀°,5月最高点位为29日的4334.92点♀♀。与依据涨幅计算的点位大致♀♀∠嗤。因此,结合涨幅♀♀【分段的情况和上证综指走♀♀∈铺卣鳎将2007年牛市的前期划分为2005年6月到♀♀2007年1月,中期划分为200♀♀7年2月到5月,后期划分为2007年6月到10月♀♀♀。根据上述类似的标准再对2015年牛市进时柒♀♀≮划分。一般认为2015年牛市开始于2014年7月,结束♀♀∮2015年6月,期间上证租♀♀≯指从2014年7月1日的2050.28点上♀♀≌侵2015年6月12日的5166.35♀♀〉悖涨幅为151.97%。同样将其涨幅划分为3段,遭♀♀◎每段涨幅大致为50%。据此,♀♀】傻贸2015牛市前期结束时上证综指的点位在3075.42点租♀♀◇右,中期结束时上证综指点位在4100.56点左右,后期♀♀〗崾时上证综指点位则吴♀♀―最高点5166.35。另外,从图2肘♀♀⌒可以看到,2015牛市中上证综指在2015年1月和2015拟♀♀£4月均出现一段时间的持续性烩♀♀∝调,其中1月回调时间跨度为1个月,4月回调时间为2♀♀「鲂瞧冢而上证综指1月最高点位为8日♀♀〉3293.46点,4月最高点位为27日的4527.40点。因此♀♀。将2015牛市前期划分为2♀♀014年7月到2015年1月,中期划分为2015年2月到4月♀♀。后期划分为2015年5月到6月。将2007牛♀♀∈泻2015牛市时期划分的情况总结肉♀♀$下表(表1)所示:2b♀♀‘牛市中的市场情特征人们一般认为股指和市场估值是殊♀♀⌒场情的直接体现,股票指数的涨跌以及市场♀♀」乐档母叩湍芄挥行Х从吵鲡♀♀∈谐∏榈暮没担股票指数上涨则意味着市场情转好。因♀♀《,我们以各大股指和相应的市场估值为指标对市斥♀♀ 情特征进分析。根据上述对于牛市不同阶♀♀《蔚幕分,将2007和2015牛市不同时期各大♀♀」芍傅幕繁日欠情况进计算分别♀♀〉玫奖2、表3。从表2、表3中可以看到,牛殊♀♀⌒中各大股票指数普涨,且涨幅较大,一♀♀“阒辽倏纱锏100%以上。在表2、表3中b♀♀‖分别将上证50、沪深300♀♀ ⒅兄500、中小板指以及创业板指进相互比较,阶段♀♀⌒曰繁日欠靠前的指数用红赦♀♀~标出,阶段环比涨幅靠后的用♀♀÷躺标出。值得注意的是,由于中小扳指从2005年♀♀6月7日才开始启用,其在2007牛市前期的涨幅库♀♀】前并不能有效反映当时市场实际情况,因而应将柒♀♀′剔除掉。比较不同时期各大股指的涨幅变化情♀♀】觯可得到如下几点结论:第一,赔♀♀。市前期,上证50、沪深300等大盘蓝筹股指表镶♀♀≈较好。从表2中可以看到♀♀。2007牛市前期沪深300指殊♀♀↓阶段环比涨幅为202.85%,表现衡♀♀∶于中证500。从表3中可以看出,2015牛市前期上证50领♀♀≌鞘谐。阶段环比涨幅最大为7♀♀2.65%,而同期创业板板指和中小板指♀♀〉谋硐窒喽越先酰其中创业板指涨幅最小♀♀。仅为9.22%。牛市前期♀♀〈笈坦芍妇表现较好的♀♀≡因在于,一方面,投资者刚刚进入市场,态度会比较谨♀♀∩鳎因而更加青睐于基本面表现比较扎实碘♀♀∧大盘股;另一方面,大赔♀♀√股指的表现与市场人气发生正反馈作用,进♀♀∫徊街推股指上。第二,牛市中期,股指这♀♀∏幅的切明显。中证500、创业板肘♀♀「、中小板指等中小盘成长性股指表现较好,外♀♀‖期大盘股指表现相对较弱。从表2中可以看到,20♀♀07牛市中期中证500指数领涨,阶段环比这♀♀∏幅最大为112.53%;同期上证50肘♀♀「数涨幅靠后,阶段环比涨幅最小为42.17%。从表3中♀♀∫部梢钥吹剑在2015牛市中期,创业板指领涨,♀♀〗锥位繁日欠最大为78.19%;同期上证50指数依♀♀∪徽欠靠后,阶段环比涨幅最小为29.3♀♀3%,且同期中证500指数仍强于沪♀♀∩300和上证50。通过上述♀♀∠窒笪颐欠⑾衷谂J兄衅谑谐》绺翊嬖谝烩♀♀〈吻校由大盘价值蓝筹股转为中♀♀⌒∨坛沙す伞7绺袂械脑♀♀…因可能在于,此时场外投资这♀♀∵加速入场,在这一阶段,股指上涨更多是基于公♀♀∷竟善奔壑翟龀さ南胂罂占洌大盘蓝筹股遭遇价♀♀≈堤旎ò澹相应股指的空间有限,而具备高成长♀♀⌒缘闹行∨坦筛容易受到市场青睐,因而代表这♀♀⌒┕善钡墓芍刚欠比较靠前。第三,两次牛市后柒♀♀≮股指表现存在差异,共同特征♀♀〔⒉幻飨浴4颖2中可以看到,2007♀♀∨J泻笃诖笈汤冻锕芍富毓榍渴疲上证50指数领涨市斥♀♀ ,阶段环比涨幅最大为55.14%,同♀♀∑谥兄500和中小板指表现一般,其中中证500指数涨♀♀》靠后,阶段环比涨幅最小为5.94%。而从表3♀♀≈锌梢钥吹剑2015牛市后期则中小盘斥♀♀∩长股指表现依旧强势,创业板指领涨市场,阶段环比涨♀♀》最大为43.53%;同期上证50和沪深300等大盘蓝筹股指♀♀”硐忠话悖其中上证50指数阶段环比涨幅最♀♀⌒∥4.54%。因而,2007和2015两次牛市♀♀『笃诠芍副硐植⑽蕹鱿置飨缘墓餐♀♀‖特征。我们也可以一个角度,从市场估值库♀♀〈市场的走势。图3给出了股指处于不同阶段时的市场♀♀」乐担PE)情况。从图3可以看出,在牛市启动前,上肘♀♀・综指估值长期持续处于低位,表明市场具有投资价肘♀♀〉。后期随着股指不断攀升,♀♀∩现ぷ壑腹乐狄膊欢献吒撸而且在后期赦♀♀∠证综指攀升速度加快,估值上升速度也持续加快。♀♀∫虼耍估值上升速度加快可视作牛♀♀∈薪崾的征兆性指标之一。3.牛市中的市场交♀♀∫滋卣饕话愣言,市场成♀♀〗涣看笮∫约笆致矢叩涂梢苑从吵鍪谐』钤境潭鹊拇笮。♀♀‖市场成交量和手率越大,则殊♀♀⌒场交易活跃度越高。此外,融资融券余额以♀♀〖靶路⒒金数额可间接反映出通过其他方式参与殊♀♀⌒场交易的资金量水平,融资融券余额和锈♀♀÷发基金数额越大,则市场交意♀♀∽活跃度越高。因此,我们选取市场成交额、手率、融租♀♀∈融券余额和新发基金数垛♀♀☆作为分析市场交易特征的指标b♀♀‖对两次牛市的交易特征进分析。(1)市场成交垛♀♀☆特征牛市前期,交易额烩♀♀♂显著高于震荡市的成交量水♀♀∑角夷艹中一段时间。从图4、图5中库♀♀∩以看到,2007牛市和2015牛市开始时,交易垛♀♀☆都有显著的放大趋势b♀♀‖而且交易额能够在一段时间内维持在相对较♀♀「叩乃平。因而,交易额放大且能持续,可视吴♀♀―牛市启动的标志之一。牛市中期♀♀。市场交易额在经过一段时间镶♀♀∴对高位运后显著放大。从图4、图5中可♀♀∫钥吹剑在牛市中期,市场成交♀♀《罨嵊幸欢问奔涞南灾放大而且能够有♀♀⌒突破前期高点,但突破前期高点后则又转入下♀♀⊥ǖ溃回落至相对低位上运。交易额碘♀♀∧这种回调可能表明市场投资者还心存疑虑,并没有完♀♀∪参与其中,导致交易额缺乏持续放大的♀♀』础,因而在短时间内冲高后会有所回落。牛市后期,♀♀∈谐〗灰锥畛中放大并保持高位运,市♀♀〕〕山欢钕扔谏现ぷ壑讣顶。从图4、图5中可以看♀♀〉剑在牛市后期,随着更多的投资♀♀≌卟斡氲绞谐〗灰字中,市场活跃度较高,市场交意♀♀∽额持续放大并保持高位运。另♀♀⊥猓从图4、图5中也可以看到,2007和2015牛♀♀∈械某山欢罹先于上证综指见垛♀♀ˉ,表明成交额是股指持续上涨的重要支撑。而成交垛♀♀☆在牛市后期达到天量高点后开始回落,可看作是牛殊♀♀⌒缺乏继续上动力的标志之一。(2)手率特征牛♀♀∈星捌冢手率短期内创斥♀♀■新高,且能持续处于镶♀♀∴对高位。从图6、图7中可以看到,2007牛市和2015赔♀♀。市前期手率皆创出阶段新高,2007牛市前期手♀♀÷首罡呶6.37%,2015牛市氢♀♀“期手率最高为9.40%。另外,从图6、图7中也可意♀♀≡看到,手率还会在相对高位持续一♀♀《问奔洌表明这段时间市场交易活跃。而在手率持锈♀♀▲一段时间高位运后,则又回落到碘♀♀⊥位徘徊。因而,可将手骡♀♀∈创出阶段新高并持续一段时间在相对高位运视为牛市开柒♀♀◆的标志之一。手率最高点多出现在牛市中期后半段♀♀ 2007牛市手率最高为♀♀2007年5月30日的8.07%,2015牛市最♀♀「叩阄2014年12月9日的9.40%。此外,2015年5月2♀♀8日的手率也高达9.34%,表明随着牛市基调确立,此殊♀♀”有更多的投资者参与到市场交易之中,从而使得手率创斥♀♀■新高点。牛市后期,手率开始出现下降趋势且先♀♀∮谏现ぷ壑讣顶,手率曲线走势与赦♀♀∠证综指曲线走势之间的剪刀差逐渐变大。从图6♀♀♀、图7中可以看到,在牛市后期,随着上证综♀♀≈傅牟欢献吒撸手率开始出现下降趋势并肘♀♀○步回落至牛市开始时或牛市中期的水平,与上证综肘♀♀「走势之间的剪刀差越来越大,这一现象在20♀♀07牛市中表现的较为明显。上述现象反映出牛殊♀♀⌒后期,市场交易活跃度下降,投资者多持股待涨♀♀♀。因而,当市场手率在创出高点后开始回落,可视吴♀♀―牛市已到后期的标志之一。b♀♀〃3)融资融券余额特征融资融券余额持续快蒜♀♀≠增加可视为牛市开启的标志之一。从图8中可以看到,蒜♀♀℃着上证综指开始上,融资融券余♀♀《钔样开始快速攀升,而且在初期上升速度更是快♀♀∮谏现ぷ壑福表明牛市中投资这♀♀∵通过融资融券买卖股票活跃。此外,从图8中也可以看到♀♀。融资融券余额的走势在牛市过程中基本与上证综指走势♀♀∫恢拢而且在上证综指♀♀』氐髡理时,其同样继续保持上升走势。但从图8中也♀♀】梢钥吹剑融资融券余额的见顶时♀♀〖渲秃笥谏现ぷ壑浮R蚨,其在指示牛市结束方面的作♀♀∮孟喽杂邢蕖#4)新基金♀♀》⑻卣餍路⒒金数额较震荡常态期间♀♀∠灾增加可视为牛市启♀♀《的一个标志。从图9中可以看到,随着新发基解♀♀○数额增加,上证综指出现明显上涨,可见新发的基解♀♀○对于上证综指的走势具有♀♀≈匾影响。在牛市前期,新发的基金数♀♀《蠲飨愿哂谥前的震荡市中发的数额b♀♀‖在2007牛市中表现的尤为明显。随租♀♀∨牛市结束,市场进入熊市,新基金发出现断崖式下跌♀♀ 4.牛市中的投资者参与意愿特征市场普遍肉♀♀∠为新增投资者数量可以反映投资者的参与意愿♀♀。新增投资者数量越多,投资者参与意♀♀≡冈蛟角俊4送猓证券殊♀♀⌒场交易结算资金余额以尖♀♀“银证转账净额可以反映出投资者投入股市碘♀♀∧金额大小和在证券与银账户之间碘♀♀∧操作频率,从而间接反映出投资者参♀♀∮胍庠浮R话憷此担证券市场交易结算资金余♀♀《钤酱蠛鸵证转账净额波动幅度越大,则投资者♀♀〔斡胍庠冈角俊R虼耍我们在分析投资者参与♀♀∫庠甘保选取新增投资者数量、证券殊♀♀⌒场交易结算资金余额以及银证转账净额作为指标来进♀♀♀。(1)新增投资者数量新增♀♀⊥蹲收呤量与上证综指间具有正相关关系。从图♀♀10、图11中可以明显看到,随着投资者数量增加速垛♀♀∪加快,上证综指出现明显上涨,在牛市后期这种镶♀♀≈象尤为明显。而随着新增投资者数量增♀♀〖铀俣鹊南陆担上证综指则垛♀♀≡应出现下跌趋势。这肘♀♀≈现象主要与A股市场的交易由散户主导、交易的投♀♀』性较强的结构特征有关。在牛市前期,场外投资者♀♀《杂谑谐〉淖芴遄呤撇皇翘乇鹑封♀♀《ǎ对市场多保持观望态度,仅有部分投资者选择解♀♀▲入市场投资。从图10、图11中可以看出,牛市启动♀♀∏靶略鲎匀蝗送蹲收呤量并无太大波动,基本上保斥♀♀≈着水平状态。而同期股指也没有太大变化,间解♀♀∮验证了我们提出的第一个观点。此后,随租♀♀∨牛市基调日益明确和市场赚钱效应♀♀∪找嫱怀觯位于场外的投资者的加速跑♀♀〔饺氤。此时自然人投资者数量急速增加,推动赦♀♀∠证综指同样加速上,短期拟♀♀≮涨幅明显高于前期较长时间的涨幅。♀♀。2)证券市场交易结算资金余额特这♀♀△证券市场交易结算资金逾♀♀∴额短期内快速上涨至相对高点且能够持续一段时间b♀♀‖可看作牛市启动的标志之一。从图12♀♀≈锌梢钥吹剑在牛市前期,证券市场交易结算资♀♀〗鹩喽畲嬖诿飨栽龀ぃ而且,证券市场交易结算资金余♀♀《钅芄辉谝欢问奔淠诖τ谙喽愿呶唬而同柒♀♀≮上证综指存在明显的上升趋势。牛殊♀♀⌒过程中伴随着证券市斥♀♀ 交易结算资金余额的斥♀♀≈续走高,而证券市场交易结算资金余额先逾♀♀≮上证综指见顶。从图12中可以看到,随着上证综肘♀♀「不断走高,证券市场交易结算资金♀♀∮喽钜膊欢吓噬。此外,从图中也可以看♀♀〉剑证券市场交易结算资金余额先于上证综指见顶♀♀。证券市场交易结算资金余额在短时间拟♀♀≮从阶段高位快速降低后,上证综指意♀♀〔会出现较大幅度的下跌。因粹♀♀∷,可将证券市场交易结算资金余额在高吴♀♀』快速下跌作为股指走低碘♀♀∧前兆之一。(3)银证转账锯♀♀』额特征分析牛市中,银转账变动♀♀【欢畈ǘ幅度加大,银证转账变动幅度持续封♀♀∨大可能是牛市启动的标志之一。从图13♀♀≈锌梢钥闯觯随着上证综指不断租♀♀∵高,银证转账的波动幅度也持续加大,♀♀”砻魍蹲收咦式鹪谝和证券账户之间租♀♀―频繁和转账数额逐步增加b♀♀‖从而更多的资金进入到股市之中,助推股指上。另外♀♀♀,从图13中也可以看碘♀♀〗,随着银证转账净额的大幅减少,上证综指出现镶♀♀÷跌。因而,可将银证转这♀♀∷净额的大幅减少作为股指下跌的先指扁♀♀£之一。5.牛市中的业特征根据前面对于赔♀♀。市不同时期的划分,分♀♀”鸺扑2007牛市和2015牛市中28个申万一级业遭♀♀≮每个时期的涨跌情况,并对这♀♀∏幅靠前和靠后的业进比较分析,得斥♀♀■在牛市不同阶段的业变♀♀』情况,据此分析牛市♀♀〉慕锥涡蕴卣鳌2005年1月-5月和2014年1月-6♀♀≡碌牧酱闻J衅舳前,各板块♀♀≌欠都不明显,且超过半殊♀♀↓的板块都处于下跌状态。如图14所示,♀♀2007牛市启动前无业实现上涨,其中银、非银金融、食柒♀♀》饮料以及建筑装饰等业跌幅解♀♀∠小;2015牛市启动前大部♀♀》忠迪碌,如图15所示,赦♀♀∠涨的业仅有12个,其中计算机、通信、电子遭♀♀―器件以及传媒等业涨幅靠氢♀♀“。牛市前期,非银金融、银、房地测♀♀→以及国防军工等业涨幅靠前,碘♀♀$子元器件、计算机、通信等业涨幅靠后。两次牛市氢♀♀“期涨幅均位于前三分之一的意♀♀〉有非银金融、国防军工、银以及房地产。其可能遭♀♀…因在于,牛市基调确定♀♀《杂诰弑附鹑谑粜缘囊凳侵剽♀♀〈罄好,尤其是非银金融业♀♀。这些业率先突破上涨带动股指上,使得牛市♀♀》瘴Ц加浓厚,如图16和图17所示。因而,据此我免♀♀∏可以大致推断,在牛市前期领涨的业可能一♀♀“阄非银金融、银、房地产♀♀〉纫怠4送猓从牛市前期涨幅靠后的业来看,两次♀♀∨J兄械缱釉器件、计算机、通信等业涨幅♀♀】亢蟆4右档陌蹇槭粜岳纯矗牛市前期大盘蓝筹股集中♀♀〉囊嫡欠靠前,而中小盘成长股集中的业则涨幅相对滞♀♀『蟆EJ兄衅冢纺织服装、建筑装饰、轻工♀♀≈圃斓纫嫡欠靠前。如图18和图19所示,两次牛市中♀♀∑谡欠均位于前三分之一♀♀〉囊涤蟹闹服装、建筑装饰和轻工制造。其可能♀♀≡因在于,牛市中期市场风格切,投资者的注意力逐测♀♀〗转移至中小盘成长股集中的业。从涨幅库♀♀】后的业来看,两次牛市中期涨幅靠后的业均有意♀♀▲、非银金融以及食品饮料业,封♀♀〈映出此时市场对于价肘♀♀〉蓝筹大盘股关注度相对较♀♀〉停也从侧面验证了我们前面的观点。因而,我们认为♀♀】山中小盘成长股所在的业如电子、轻工制造、计♀♀∷慊、传媒以及通信等涨幅靠前,大盘价值蓝筹股蒜♀♀※在业如银、非银金融以及食品饮料等涨幅♀♀】亢螅视为牛市已步入中期的标♀♀≈局一。牛市后期,部分投资者避险情绪上升,逐渐选遭♀♀●回归到大盘蓝筹股集中的业。如图20和图21蒜♀♀※示,到了牛市后期,随着股指的不♀♀《献吒撸市场持续暴涨,人们的避险情绪开始增长,在♀♀「定的指数水平下,会觉得蓝筹股的业绩相对更靠谱,所♀♀∫匝≡翊笈汤冻锕芍杆在的业。因♀♀《,在牛市后期,银、非银金融以及国♀♀》谰工等防御性强的业涨幅靠前,这♀♀♀一特征在2007牛市中表现的最为突出。对比赔♀♀。市不同时期的业特征,我们发♀♀∠忠、非银金融、房地产、食品饮菱♀♀∠、国防军工、计算机、通信以及电子元器件等业b♀♀‖可能是表征市场风格很好碘♀♀∧风向标。其中,银、非银金肉♀♀≮、房地产、食品饮料以及国防军工等业代表的大盘蓝筹封♀♀$格多在牛市前期表现突出,并能领涨市场;而计♀♀∷慊、通信以及电子元器件碘♀♀∪业代表的中小盘成长风格则在牛市中期表♀♀∠纸虾茫慌J泻笃冢投资者避险情绪上升,逐渐回归♀♀〉椒且金融、银、国防军工、食品♀♀∫料以及家用电器等防御性强的业中。因而,我们可根锯♀♀≥上述这些业在不同时期的这♀♀∏跌幅情况,大致判断市场走势的情况。综上所述,将♀♀∨J衅舳的标志做如下总结♀♀」槟桑捍笈汤冻锕芍干险欠度粹♀♀◇于中小盘成长股指。牛市前期,♀♀∈谐》缦掌好相对较低,投资者选股多以意♀♀〉绩稳定和防御性强的大盘蓝筹吴♀♀―主,对中小创个股配置相对解♀♀∠少。因而,在牛市前期,上证50、沪深300等大盘股指♀♀≌欠相对较大。而中证500、中小板指、创业板指等中♀♀⌒∨坛沙す芍冈蛘欠相对较小。殊♀♀⌒场估值持续处于相对低位。牛市启动前和赔♀♀。市前期,市场估值一般持续位逾♀♀≮低位。市场成交额和手率短期内♀♀〈闯鲂赂咔以谀芤欢问奔淠诒3窒噔♀♀《愿呶弧H缜八述,牛市前期,市场成交额尖♀♀“手率均有明显上升,创出阶段锈♀♀÷高。在创出阶段新高后,市场成交额和手率还可♀♀≡谙喽愿呶怀中运一段时间,表明已有部分场外资金进入♀♀∈谐〗灰祝市场交易活遭♀♀【度提升明显。融资融券余额库♀♀§速持续增加。融资融券余额快速持续增加,改善♀♀×斯墒兄械牧鞫性,表明投资者封♀♀$险偏好持续提升,助外♀♀∑股指上。在牛市前期,融资融券余额在短期内持续快速遭♀♀■加,融资融券余额显著高于震碘♀♀〈市期间。新发基金数额增加明显。牛市前期,新发基金♀♀∈额短期内显著增加至新高位,♀♀《新发基金数额的增加,使得市场内资金增加,流动♀♀⌒愿纳疲有利于股指上。投资者数量增加明显。♀♀⊥蹲收呤量增加,表明更多的场外投资者参与到市场之肘♀♀⌒,投资者参与意愿增强♀♀。市场增量资金持续增加,推动市场交易活跃,肘♀♀→推股指上。证券市场交易♀♀〗崴阕式鹩喽疃唐谀诳焖偕险侵料喽愿叩闱夷芄怀中一♀♀《问奔洹EJ星捌冢随租♀♀∨更多投资者进入市场参与交易,证券市场交易结算资金垛♀♀√期内快速上至阶段新高且在相对高点能够持续运一段殊♀♀”间。银证转账净额波动加剧。投资者将资金频繁的在证肉♀♀’与银账户之间进转使得银证转账净额波垛♀♀’加剧,间接反映出投资者市场参与♀♀《仍黾樱促进股指上。在赔♀♀。市前期,银证转账净额波动幅度明显加大,表♀♀∶髁送蹲收咧鸩讲斡氲绞谐♀♀♀〗灰字中。银、非银金融、地产♀♀ ⒐防军工以及食品饮料碘♀♀∪业涨幅靠前。牛市前期,外♀♀《资者市场态度相对谨慎,如♀♀∏八述,选股多以具有业绩支撑和防御性氢♀♀】的个股为主,而军工、银、非银、食品饮料以及地产业♀♀≈械母龉啥嘁导ㄎ榷ǎ能够有效吸引投资者,在牛市前柒♀♀≮涨幅靠前,尤其是非银金融业,♀♀≡诹酱闻J星捌诰涨幅居前。6.牛市不同♀♀〗锥蔚奶卣髯芙崛缜八殊♀♀■,在牛市的不同阶段,各类肘♀♀「标呈现出不同的特点,表4对此进了梳理归纳。扁♀♀№4的这些指标变动可为投租♀♀∈者判断牛市所处的阶段和制定具体碘♀♀∧投资决策提供一些有用信息。7.2019年♀♀∫岳吹A股市场走势分析2019年♀♀≈两竦A股市场,市场主要股指均呈现上涨♀♀√势。从业层面来看,28个申万一级业斥♀♀∈现普涨格局,电子、家用电器、食品饮料、非银以及计♀♀∷慊等业涨幅靠前。虽♀♀∪皇谐』钤径冉2018年有所改善,但仍处于相对♀♀〉臀唬且投资者参与意愿依然测♀♀』足。从表4中总结的两次♀♀〈笈J懈鞲鼋锥蔚闹副晏卣骼纯矗2019年以来A股♀♀∈谐±嗨朴诹酱闻J衅翕♀♀《时的信号并不明显,得出♀♀≌庵峙卸系闹饕理由如镶♀♀÷:首先,从市场情来看,2019年以来市场主要光♀♀∩指均呈现上涨态势,中小创斥♀♀∩长股指表现相对较好。如图♀♀23所示,截至2月19日,2019年以来,♀♀≡谑谐≈饕股指中,中小板指涨幅最大为1♀♀9.08%,创业板指涨幅为14.43%,大于上证50肘♀♀「数的13.98%和上证综指的11.78%。此外,从图24中♀♀】梢钥吹剑2019年以来上证综指估♀♀≈党氏稚仙趋势,但仍处于近两年来的相对♀♀〉臀唬这表明当前市场可能存遭♀♀≮长期配置价值。根据扁♀♀№4中归纳的牛市市场情特征,今拟♀♀£以来中小创成长股指表现相对较好,♀♀〔⒉环合牛市前期大盘蓝筹股指♀♀≌欠靠前的特征。但是,由于♀♀」鄄斓氖奔浯翱谔短,对于市场是否会测♀♀〗入牛市仍需要进一步观察。比较确♀♀《ǖ囊坏闶牵当前A股市场相对便宜,且2018♀♀∧瓿跻岳从跋焓谐〉牧酱蟛焕因素中免♀♀±贸易冲突和金融紧缩性调控政策近期意♀♀≡来已经得以明显缓和,部♀♀》忠狄导ū雷风险也逐渐被市场所消化,因垛♀♀▲,前期已经大幅回调的市♀♀〕≌体逐渐迎来较好的投资机会♀♀♀。其次,从市场交易来看,市场活跃度有所改善,市斥♀♀ 情绪逐渐回暖。从市场成♀♀〗欢罾纯矗如图25所示,2019拟♀♀£以来市场成交额呈现震荡上涨趋势。尤其是♀♀2月以来,市场成交额持续增加,殊♀♀⌒场量能明显放大。从市场成交额的锯♀♀▲对数量来看,2月19日市场成解♀♀』额突破6000亿,为近半年内的高点。虽肉♀♀』这一数据与牛市期间上万亿的成交额水平差距明显,但较2018年市场成交额增加明显,且增长迅速,反映出短期内投资者投资交易意愿增强。从手率来看,如图26所示,2019年以来手率走势大致与市场成交额相同,2月19日市场手率达到近一年的高点为3.09%,这同样反映出当前市场活跃度较2018年有所提升。从信用交易活跃度来看,如图27所示,2019年融资融券余额呈现先降低后增加的趋势,但整体而言处于2017年以来的低位,这一指标反映出2018年股指大幅下抑制了投资者通过信用交易方式参与市场交易,且当前投资者对于加杠杆炒股的态度可能较为谨慎,但同时也反映出当前市场还可能存有上空间。从新发的基金数额来看,如图28所示,2019年1月基金发数额较低,但考虑基金有建仓期,2018年10月发的基金数额较大且可能在今年会进入市场参与交易,这也在一定程度上为市场提供了增量资金。此外,值得注意的是,伴随着沪港通和深港通的推,大量外资通过这一机制在A股市场上进投资并对A股市场的影响逐步加大。图29展示了2017年以来外资通过陆港通在A股上的累计净买入额,可以看到,2019年以来外资加速进入A股市场进交易,这一方面为市场上提供了更多的增量资金,另一方面由于外资青睐于价值投资,此时大量的外资涌入A股市场,则反映出当前市场确实可能存在配置价值。总的来说,从市场交易特征来看,当前市场投资者情绪较2018年有所转好,市场活跃度也有所改观。从这些指标的绝对数值来看,似乎当前市场并未步入牛市,但同样由于观察的时间窗口较短,因而未来一段时间内需要进一步观察市场成交额、手率以及融资融券余额等指标能否进一步创出新高并保证较好的持续性。如果这些条件能够很好的满足,未来一段时间内市场可能有望进一步上。再次,从投资者参与意愿来看,投资者参与意愿依然不足。如图30所示,2019年以来新增投资者数量呈现新增后减的趋势,且并未突破前期的高点,这表明了当前场外投资者入市意愿较低,对待市场的态度以观望为主。但可以预计的一点是,随着近期市场情回暖、内部政策趋向温和以及外部条件向乐观方向改善,未来市场中新增投资者的数量可能会有所增加。从投资者参与意愿来看,当前市场投资者入市意愿不足,投资者参与意愿特征可能更与非牛市时期的特征相符合。但未来随着市场情的演绎、政策趋向温和以及外部环境改善,可能会吸引部分场外投资者进入市场投资,投资者的参与意愿可能会有所增加。最后,从业板块层面来看,28个申万一级业均呈现上涨态势,成长与价值股集中的业均表现较好。如图31所示,2019以来,电子、家用电器、农林牧渔、非银金融、食品饮料等业涨幅靠前,纺织服装、综合、公用事业、建筑装饰、休闲服务等业涨幅靠后。其中,由于农林牧渔业的周期性特征,此处将其从涨幅靠前的业中剔除,则成长股集中的电子业涨幅最大为24.59%,价值蓝筹股集中的家用电器、非银金融以及食品饮料等业涨幅均接近或超过20%,作为牛市先指标的非银金融业涨幅为20.25%。此外,另一成长股集中的计算机业涨幅位于第五位(剔除农林牧渔业后),且今年以来的涨幅为17.88%。从业板块来看,2019年以价值蓝筹股与成长股集中的业均涨幅靠前,分化并不显著,这与牛市前期业涨幅分化的特征并不符合。但值得注意的一点是,作为牛市先指标的非银金融业,今年以来涨幅居前,但到目前其涨幅仍相对有限。同样由于观察的时间窗口太短,需要做进一步的观察,如果未来一段时间内非银金融业能够进一步大幅度上涨,则市场有可能进一步上。综上所述,如果从股指表现、市场交易情况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前市场还并不具备大牛市的指标特征。但当前市场中的一些指标已经反映出牛市前期的特征,如市场估值处于近两年来的低位、市场成交额放大和手率增加、外资进一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等。我们认为,年初以来由于内外的“预期差”导致投资者情绪改善,市场走出一波明显的修复性情,且直到今年“两会”,近期市场表现出来的修复性反弹趋势仍有一定的上空间。从外部来看,特朗普公开施压美联储主席,美联储加息进程快速降温,对全球资本市场带来极大支撑作用,这构成外部金融环境改善的大背景;中美贸易谈判目前趋向乐观,外部环境大幅恶化的风险正在快速消失。从国内看,无论是宏观经济还是金融层面,近期的政策都是明确支持性的,经济短期失速的风险持续下降,且相关政府部门也仍在陆续释放利好政策来稳定市场。因而,内外情绪改善之下,年初以来的股市走出一波明显的修复性反弹情。可以预计,伴随着国内外市场环境的改善和政府的政策支持,投资者信心将会进一步增强,增量资金可能会陆续进入市场。展望未来,我们认为年内国内的改革措施有望加快落地,因而,投资者不妨对今年“两会”以后的市场情也抱有更为乐观的态度。我们的年初展望报告观点很鲜明“乍暖还寒时候,革旧方可图新”。如我们近期的报告《近期高度评价十八届三中全会释放的积极信号》所分析的,“美国在常规产业层面适度放松对华施加额外关税的压力,市场的不确定性有望快速降低。但在高端产业尤其是5G、人工智能等方面,中美之间乃至中国与主要发达国家之间的产业竞争角力可能仍会持续。同时,未来中国政府部门有望将改革再次锚定到十八届三中全会确立的方向上,且由于外部压力的存在,改革目标变形走样的区间被有效压缩。国内的结构性改革有望得以实质推进,使得国内的市场化主体获得一定的资源再配置红利空间。在此格局之下,经济和资本市场可以产生良性互动,资本市场的表现也将有望更加积极。”本文作者:中山证券首席经济学家李湛,来源:湛述宏观新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 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 理财子公司筹建在即 农总资管部临阵♀♀♀♀♀♀∷【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违♀♀♀♀♀♀」嫖遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征集启♀♀♀♀《,当您的权益受到侵衡♀♀♀ˇ欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可♀♀≈痢拘吕斯擅裎权平台♀♀♀】维权。 ♀♀ 诺♀♀“不金今日A股市场波动点♀♀∑佬吕瞬凭讯 2月25日消息,今日(2月25♀♀∪眨A股大幅度上涨。上证综指上涨5.6%,深证成肘♀♀「上涨5.59%,中小板指上涨5.♀♀21%,创业板指上涨5.50%。分意♀♀〉看,非银金融、计算机和有色金属♀♀≌欠居前,分别上涨9.59%、7.38%和6.90%;而♀♀∩现苌险敲飨缘呐┝帜劣妗⑹称芬料则略微落后。28个申♀♀⊥蜃右稻录得上涨,平均涨幅为5.16%。牛市真的来了吗b♀♀】2月22日(上周五),中♀♀⊙胝治局就完善金融服吴♀♀●、防范金融风险举了第十三次集体学习♀♀♀。此次政治局会议提出“金融供给侧结构性改革”,♀♀〔⒅赋觥耙以金融体系结构调整优化为重点,优化肉♀♀≮资结构和金融机构体镶♀♀〉、市场体系、产品体系,为实体经济发展提供糕♀♀∵质量、更有效率的金融服务”。诺安基金认为b♀♀『综合来看,完善金融服务衡♀♀⊥防范金融风险仍然是金融业高质菱♀♀】发展的重点不变。新的金融改革开放会持续推进,解♀♀○融机构、金融市场运、金融♀♀〖喙艿墓娣痘是重要内容。解♀♀○融监管协调和基层监管仍将持♀♀⌒加强,要解决金融领域特别是资本市场违法违规♀♀〕杀竟低问题。这是对金肉♀♀≮事业健康发展的支持,而2月以来《证肉♀♀’公司交易信息系统外部接入管理暂规垛♀♀〃》征求意见稿、《证券基金经营机构管理人中管理人♀♀。MOM)产品指引(征氢♀♀◇意见稿)》先后发布,新业♀♀∥衲J接型给股市带来增量租♀♀∈金。直接融资加强利好券商板块发展。特别值得注意的♀♀。今日两市成交额超过1万亿元。其中,沪市成交465♀♀9.91亿元,深市成交5745.89亿元。这是A股市场自20♀♀15年12月以来首次破万亿♀♀♀。上周末CNBC报道美国总统特朗普计♀♀』推迟3月1日的关税加征♀♀∪掌冢这又一次修复了市场对于中美贸易这♀♀〗潜在风险的悲观预期。诺安基金认为:粹♀♀∮流动性来看,尽管1月份的社融数据结构差强人意,但殊♀♀∏增量确实远超市场预期。超预期的信用数据将支持权益资产的估值修复。综合来看,市场大部分价值股的估值已经在此期间被逐步修复,个别股票已经创出了新高。站在目前这个节点,在没有持续利好的情况下,大盘能否持续当前走势还仍需观察。但更重要的,也是更值得注意的是政策对于经济的逆周期调节将在未来一段时间持续发挥作用。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:史考美媒称特朗普挪钱“修墙” 殃及美国空军项目旺旺时时彩苹果手机版【投资维权315线索征集】你投诉,我报碘♀♀♀♀♀♀±!在这里,我们为股票♀♀♀♀ ⒒金投资者提供一个因违♀♀♀》ㄎス嫖遭受损失的曝光柒♀♀〗台。新浪财经爆料线索♀♀≌骷启动,当您的权益受到侵害欢迎向【♀♀『诿ㄍ端咂教ā客端撸受损股民可至♀♀ 拘吕斯擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目♀♀ 自选光♀♀∩ 数据中心 情中心 资金流向♀♀ 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 证券时报网 赖少华两市股指午后走高,解♀♀∝至发稿,上证指数涨超4%,成交额近3000亿元,创业板♀♀≈刚浅5%。盘面上,业板♀♀】槿线上涨,券商股集体爆发,板块上演涨停潮。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:马秋菊 SF186A股万亿成交指数冲上年线 是牛相毕露还是反弹♀♀♀♀♀♀〉酵罚社论:支持民企重在破除发展障碍最近一段时间以来,在国内外经济♀♀♀♀♀♀⌒问聘丛佣啾淝槭葡拢民营企业发展过♀♀♀♀〕讨性庥龅睦Ь呈艿焦惴褐厥樱与此同殊♀♀♀”,破除民企发展障碍的“实招”♀♀∫蚕嗉搪涞亍T2月25日举的国务院政策例吹风会上,♀♀」资委相关人士介绍,经过3个月的紧张工作,中央♀♀∑笠登迩饭ぷ饕寻词蓖瓿山锥♀♀∥性目标任务,截至1月末拖欠♀♀∶裼企业账款已清偿839亿元,氢♀♀″欠进度75.2%。同时提出,下一♀♀〔焦资委将按照国务院常务会意♀♀¢“中央企业要带头优镶♀♀∪偿还对民营企业逾期债务”要求,督促中央企业努力遭♀♀≮今年6月底前率先完成清欠任务,♀♀〔⒅傅贾醒肫笠到立清欠长效机制,防止前清后欠♀♀♀。的确,在民企发展过程中,存在部分地方政府部门和大♀♀⌒推笠低锨氛丝钗,这对企业的资金周转、经尖♀♀∶效益带来了负面影响。在民企发展整体遭遇困境之际,锯♀♀⊥成为了反映突出的问题之一。早在去年♀♀11月1日,习近平总书记在民营企业座谈会上发表♀♀≈匾讲话时强调,要高度重视“三角债”问题,纠正一♀♀⌒┱府部门、大企业利用优势地位以大欺小b♀♀‖拖欠民营企业账款的为。11月9日♀♀。李克强总理主持召开国务院常务会议,要氢♀♀◇抓紧开展清欠专项动,切实解决政府测♀♀】门和国有大企业拖欠民营企业这♀♀∷款问题。去年底,国吴♀♀●院办公厅又发文要求各级政府部♀♀∶抛橹对拖欠民营企业账款问题进全面排查b♀♀‖做到应付尽付、不留死角。于是,遭♀♀≮一系列强有力政策推动下,地方政府和粹♀♀◇型企业拖欠民企账款问题,得以解决。事实上,从去年镶♀♀÷半年开始,从民企遭遇困境的原♀♀∫虺龇,针对包括融资难、税负偏重这样的老问题,以尖♀♀“经济环境日趋复杂、社保规范征缴及各类♀♀≡右舻刃挛侍猓决策层在破除这些民♀♀∑蠓⒄拐习时,可谓用力至深。以缓解融资难为例♀♀。定向降准、引导银信贷下沉和设立♀♀∶衿笳券支持工具等“实招♀♀ 辈欢铣鎏āF渲校央今年1月4日决定,为有效遭♀♀■加民营企业等实体经济贷款资金来源,下调金融机构存库♀♀☆准备金率1个百分点,净释放约8000亿元长期增♀♀×孔式穑堪称最大手笔。1月份社会融资规模放量增长♀♀。也验证政策支持力度。减税降费则在近几年持续♀♀〔欢系赝平,每年规模达万意♀♀≮级别,且最近更是倾向于以民企为肘♀♀△的中小企业。在1月8日的国务院常务会议上,推出菱♀♀∷一批针对小微企业的普惠性减税措施,包括大封♀♀※放宽可享受所得税优惠的小型♀♀∥⒗企业标准、提高增值税起征点等♀♀。预计每年可为小微企业减负约2000亿元。当然♀♀。目前民企发展的障碍需要扫除♀♀〉娜圆簧伲包括营商环境和社保费率偏高♀♀〉取=衲甏航诩倨谝还,多♀♀〉鼐陀呕营商环境纷纷开会动员或发布这♀♀〓策,既有东南沿海开放前沿的大城市,也有♀♀≈形鞑砍鞘校甚至包括一些县级市、区。不过现实是,除了京沪等一线城市,中国营商环境的竞争力不强,这主要需政府部门更大力度地推进放管服改革。社保费率而言,虽然近年一直处于下调通道,但目前费率仍较高,成为目前七成以上企业不规范缴纳的主要原因。根据一些研究测算,社保总费率可下调到25%左右,如此既符合国际主流趋势,亦可对冲规范征缴等因素对于部分中小微企业造成的影响。值得一提的是,破除民企发展障碍,并非一谈到民企困难就要营救,甚至盲目营救。当前中国经济处于转型升级关键期,不可避免地导致部分企业要退出,需要做的是扫除普遍性发展障碍,而非干扰市场出清。责任编辑:鲍一凡【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个♀♀♀♀♀♀∫蛭シㄎス嫖遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料镶♀♀♀♀∵索征集启动,当您的权益受到侵害欢迎镶♀♀♀◎【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可至【♀♀⌒吕斯擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 情中心 资解♀♀○流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 新浪港股讯, 浦林♀♀〕缮剑01809)现价上升6.12%,报6.76♀♀≡;成交约31万股,涉资204外♀♀◎元。该公司公布截至去♀♀∧12月底止全年业绩,纯♀♀±4.79亿元人民币,按年升175.54%,每股基本盈利0.♀♀9元人币,派末期息0.238元。期内,营♀♀∫刀钗52.06亿元人民币,按年升7.55%;经营溢利吴♀♀―5.66亿元人民币,按年升104.96%b♀♀』毛利为10.03亿元人民币,按年赦♀♀↓30.5%。现时,恒生指数报28926,赦♀♀∠升110点或上升0.38%,主板♀♀〕山934.50亿元.上证综合指数报2918,升114♀♀〉慊蛏4.09%,成交3005.25亿元肉♀♀∷民币。表列同板块或相关股份表现:股份(扁♀♀∴号)现价变幅----------------------♀♀-------- 吉利汽车(00175)16.02元 赦♀♀∠升3.76%德昌电机(00♀♀179)19.74元 上升1.13%敏实集团(00♀♀425)31.45元 下跌1.56%东风集团(00489) 8.69元 下跌0.23%天津发展(00882) 2.95元 上升1.03%华晨中国(01114) 8.13元 上升2.91%比亚迪 (01211)53.35元 上升6.17%耐世特 (01316)11.68元 上升0.34%浦林成山(01809) 6.76元 上升6.12%广汽集团(02238)10.38元 上升4.95%------------------------------责任编辑:卢昱君证监会回应“场外配资有所抬头”:密切关注加强监光♀♀♀♀♀♀≤

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 脱欧协议闯关议会若再失败,英国脱欧或要“拖”到2021年?2月25日有消息称,欧盟♀♀♀♀♀♀≌考虑向英国首相特雷莎梅建议,如果她的英国脱欧锈♀♀♀♀…议无法在议会过关,该国将不碘♀♀♀∶不在欧盟内留到2021年。据悉,英光♀♀→首相特雷莎梅将于2月26日凌晨1♀♀〉15分在埃及再度会见欧盟♀♀∥员会主席容克,就脱欧问题展开协商,烩♀♀◎影响下一步脱欧进程和英镑走势,投资者需要对♀♀〈吮3止刈。若英国3月无法♀♀∪缙诖锍赏雅沸议,或被强留在欧盟至2021年上肘♀♀≤末,英国脱欧进程依然波折不♀♀《稀S⒐首相特雷莎梅(The♀♀resaMay)将下议院对其脱欧协议的投票♀♀⊥瞥僦3月12日(离脱欧日还有17天),肉♀♀∶她有更多时间说服欧盟放宽条库♀♀☆。然而,长期推迟脱欧时间点b♀♀‖这将激怒特雷莎梅本碘♀♀〕内的支持脱欧的议员。他们还会认为,这样做是试♀♀⊥计仁顾们因为时间关系接殊♀♀≤首相所提的脱欧协议。2遭♀♀÷25日,特雷莎梅参加的埃及沙姆沙伊赫峰会进入第二题♀♀§。她利用此次峰会和与德国总理默克垛♀♀←和爱尔兰总理瓦拉德卡尔举了私人会谈。英国将于2遭♀♀÷26日恢复与欧盟的脱欧谈判。欧♀♀∶苏在考虑向特雷莎梅建议,如果她的脱欧协议无法在♀♀∫榛峁关,且仍希望推迟脱离日期,该国2021年前将♀♀〔坏貌患绦留在欧盟。三位不愿透露姓名的欧盟官员♀♀”硎荆欧盟高级官员和几个成员国的政府支持将英国脱♀♀∨啡掌诖釉ざǖ3月29日推迟不♀♀〕过21个月。这比原先讨论的三个月时间要长得垛♀♀∴,因现在欧盟内许多人肉♀♀∠为,这还不足以打破脱欧僵局。欧盟对特棱♀♀∽莎梅脱欧处理方式的愤怒正在升温。资深内♀♀〔咳耸咳衔,英国出现无协议脱欧的可能锈♀♀≡超过50%。一位欧盟内测♀♀】人士表示,人们担心英国国内没有锯♀♀⊥脱欧协议达成共识。此外,在光♀♀↓渡期结束后,对于希望建菱♀♀、何种贸易关系,英国内部的立场也存在分歧♀♀♀。据悉,挪威式或者加拿大式贸易协议都曾被纳入考虑封♀♀《围,英国是否要继续留在欧盟关税同盟也被人们反复♀♀√致邸S⒐首相特雷莎梅已经表示,她将于3月12肉♀♀≌将修改后的脱欧协议提交议会,并拒锯♀♀▲了三位内阁部长排除无协议脱赔♀♀》可能性的呼吁。她表示,英国政府想确保的一♀♀〉闶牵英国能在达成协议的情况离♀♀】欧盟。人们在讨论延长里斯本条遭♀♀〖第50条,好像这样做锯♀♀⊥能解决问题了,事实当然不会如此简♀♀〉ァK认为,现在已经到了逾♀♀、国该做出决定的时候了。延迟脱欧呼声高涨,梅姨与♀♀∪菘私再议脱欧前工党和保守党拟♀♀≮阁部长伊库珀(YvetteCooper)衡♀♀⊥莱特文(OliverLetwin)碘♀♀∧脱欧修正案得到了越来越多的支持。该修正案建议,肉♀♀$果特雷莎梅的脱欧协议3月13日无法获得议会♀♀⊥ü,建议特雷莎梅需氢♀♀◇延长里斯本第五十条。在抵达埃及峰会时♀♀。奥地利总理库尔茨(♀♀SebastianKurz)表示,鉴于外♀♀⊙欧谈判陷入僵局,他支持推迟英国脱欧。库尔茨对记♀♀≌弑硎荆骸叭绻到3月初,特雷赦♀♀’梅的脱欧协议得不到支持♀♀。那么我认为推迟英国脱欧将是件好事,意♀♀◎为不达成协议对欧盟不利,但对英国遭♀♀◎极为不利。”英国议员埃尔伍德(TobiasEl♀♀lwood)也在2月25日表态称,英国正在面临不♀♀〉貌煌瞥偻雅返那熬啊S氪送时,特雷莎梅仍在继续推动对脱欧协议进具有法律约束力的修改,以安抚脱欧派人士,让他们相信爱尔兰担保协议只是暂时性的,这将使英国留在关税联盟中,以避免在爱尔兰岛上形成硬边界。法国兴业银2月25日指出,鉴于英国脱欧的最新进展,英镑逐步迈入交投不确定性最高的阶段,后市有望上,除非出现无协议脱欧情景。英国官员当天透露称,政府正在考虑不同的脱欧选择,以应对如果议会不在3月12日前批准脱欧协议的情况。据悉,英国首相特雷莎梅将于2月26日凌晨1点15分在埃及沙姆沙伊赫再度会见欧盟委员会主席容克。汇通网认为,其结果或影响下一步脱欧进程,投资者需要密切进关注。英镑兑美元日线图汇通财经易汇通软件显示,北京时间2月25日16:22,英镑兑美元报1.3075/77。责任编辑:李园【投资维权315线索征集】你投诉,我报道♀♀♀♀♀♀。≡谡饫铮我们为股票、基金投资者提光♀♀♀♀々一个因违法违规为遭受损失的曝光平台。新棱♀♀♀∷财经爆料线索征集启动,当您的权益殊♀♀≤到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉b♀♀‖受损股民可至【新浪股民维♀♀∪ㄆ教ā课权。 ♀♀ ♀♀ 证券时报网作者雄安新区概念午后集体棱♀♀…升,京汉股份、汉钟精机直线涨停,截至♀♀》⒏澹京汉股份、汉钟精机、隆华♀♀】萍肌⒗挚新材等7股涨停,♀♀〖蕉装备、栖霞建设、中化岩土等纷纷跟随大涨♀♀ P吕松明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:马秋菊 SF186【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基♀♀♀♀♀♀〗鹜蹲收咛峁┮桓鲆蛭シㄎス嫖遭受损失的曝光平台♀♀♀♀ P吕瞬凭爆料线索征集启动,当您的权益♀♀♀∈艿角趾欢迎向【黑猫投诉平♀♀√ā客端撸受损股民可至【新浪股民维权平台】维权♀♀  ♀♀ ♀♀ 【中信建投非银】重♀♀∈臃且板块戴维斯双击烩♀♀→会来源:中信建投非银券商:资本市场改革与流动锈♀♀≡改善,将持续推动板块前中央政治♀♀【只嵋榍康鹘鹑谑枪家重要碘♀♀∧核心竞争力,金融制垛♀♀∪是经济社会发展中重要的基础性制度,要建设一个规♀♀》丁⑼该鳌⒖放、有活力、有♀♀∪托缘淖时臼谐 W时臼锈♀♀〕≡诠家战略中的地位上升肘♀♀×空前高度,证券业有望持续在科创板、测♀♀、购重组、对外开放及私募主经纪商业务等方面享受♀♀≌策红利。央2018年第四季度烩♀♀□币政策执报告删去了“处理好稳增长与肉♀♀ˉ杠杆、强监管的关系”的表述,并氢♀♀】调下一阶段稳健的货币政策要松紧适度。随着货币政测♀♀∵传导机制从供需两端共同夯实疏通,以及前期监管层多镶♀♀☆激活市场交易活跃度措施的落地,市场菱♀♀△动性将持续改善。在扶优限劣的监管思路♀♀∠拢综合实力突出、风控制度完善的龙头券商殊♀♀∏政策红利的主要受益者,意♀♀〉集中度将持续提升。当前龙♀♀⊥啡商估值为1.2-1.8倍PB,低于2017年阶段锈♀♀≡高点的水平(1.5-2.0倍PB),更远低于2015年牛市高♀♀〉愕乃平(4.2-4.7倍PBb♀♀々,上有空间。建议投资者重点关注华泰证券(定增+G♀♀DR夯实资本,投和财富管理布局领先)、东方证券♀♀。ㄇ渴谱使芎妥杂业务奠定业绩高弹性)和中信肘♀♀・券(业领头羊,机构及海外客户布局超前)♀♀ 1O眨貉怪埔蛩鼗航猓板块有望估值修复长♀♀《死率下、权益市场波动等投资端压制意♀♀◎素减弱。至2019年,国债利率下趋势减缓转而进入振荡♀♀∑冢结合美元强势周期接解♀♀↑尾声,我们认为国债利率有望迎来短期向上反弹,推动扁♀♀。险板块估值修复。监管明确鼓励保险公司增持优质上♀♀∈泄司股票和债券,拓宽产品投资范围,系列措殊♀♀々为险资松绑有助于投资收益长期稳定♀♀。同时二级市场迎来“牛市的起点”,权益类资产♀♀⊥蹲适找嫜沽缓解,助力总投资收益率迎棱♀♀〈改善。寿险业务价值优化,财险迎来利润向上拐点♀♀ J傧找滴窨门红效应在逐渐弱化,转向全年保费更锯♀♀※衡发展;价值导向型公司将重点放在保障♀♀⌒筒品的销售,预计新单保费降幅收窄,二尖♀♀【度NBV增速有望提升至15%以上的同扁♀♀∪增速。我们预计保障类产品2019拟♀♀£维持30%高增速,NBV全年增长8♀♀%,大幅好于2018年。 财险业务1月保费增速超♀♀∈谐≡て冢非车险业务维持30%♀♀∫陨细咚僭龀ぃ车险业务在♀♀∠费升级、车船税降低等政策利好镶♀♀÷增速有望改善。2018年产险ROE降至历史低点,手♀♀⌒费税前抵扣比例有望放开将大幅缓解镶♀♀≌企税负压力,预计2019拟♀♀£产险业务将迎来利润向上的拐点。个股推荐:中国财♀♀∠眨阂盗头地位稳固,费用率低于同业、盈利能力优越,投资收益率较高且较稳定,当前PB为1倍,合理估值1.2-1.5倍。中国太保:产寿险业务均衡发展,价值转型目标明确坚定,代理人渠道持续提升,NBV加速改善,当前PEV为0.7倍,处于历史低点,合理估值为1.2倍。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考美股盘前:道指期货上涨150点 中概股大幅走高

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